Due Diligence - Services

Финансовая Due Diligence , наряду с юридической и налоговой экспертизой, считаются классическими видами комплексной проверки.

Целью финансового дью-дилидженса является изучение финансового состояния объекта, как следует из его названия. При проведении финансовой проверки будет проверена финансовая отчетность целевого объекта. Данные обычно обрабатываются за последние три года. Однако, чтобы увидеть долгосрочное функционирование целевого объекта, можно изучить годовые отчеты за ближайшие 10 лет, создав тем самым общую картину рентабельности предприятия с учетом его сильных и слабых сторон. Кроме того, производство бухгалтерской книги, балансировки, с целью анализа рисков финансового учета, существующих проектов, кредитной истории, обязательств, сделок и т.д. проверяются с финансовой точки зрения. Изучается прошлая деятельность.

Проведя финансовую экспертизу, можно оценить финансовые риски предприятия. Однако проверка годовой отчетности осталась в прошлом, и для оценки перспектив устойчивого развития предприятия ее следует «очистить» от всех неработающих и неповторяющихся статей.

При «очистке» результатов деятельности предприятия важно также учитывать характер предприятия, участвующего в концерне, т.е. цифры и данные, представленные в отчете, в той мере, в какой информация, полученная без учета этих факторов, должна быть проанализирована с большой точностью, поскольку, естественно, продавец будет стараться представить целевой объект более привлекательно. Финансовая экспертиза – это не то же самое, что оценка предприятия, однако любой документ оценки предприятия должен включать финансовую экспертизу, поскольку результаты оценки, которые касаются будущих обязательств, движения денежных средств, должны быть учтены при оценке предприятия.

Результаты финансовой экспертизы содержат важную информацию для оценки предприятия и его развития в различных сценариях, однако не исследуют стоимость предприятия.

Налоговая Due Diligence На практике налоговая проверка часто является дополнением к юридической проверке и проводится совместно. Целью налоговой проверки является выявление налоговых рисков целевого объекта. Например, имеет ли место недооценка активов и наоборот, переоценка обязательств, вопрос скрытых доходов, пользуется ли компания какими-либо специальными налоговыми или таможенными льготами или наоборот, существует ли угроза увеличения выпуска в связи с этим и т. д. Налоговую проверку можно разделить на два направления. В первом случае следует изучить существующие налоговые или будущие обязательства, которые могут возникнуть в обычном режиме работы компании. Второе направление интересов включает изучение того, как сделка по приобретению/слиянию должна быть осуществлена наиболее выгодным с точки зрения налогообложения образом как для покупателя, так и для продавца. Практика показывает, что налоговая проверка проводится в тесном контакте с лицами, осуществляющими финансовую проверку, а также с привлечением юристов, которые работают непосредственно над формированием соглашения и участвуют в реализации юридической проверки. Не так уж редко срок действия гарантий, согласованных в направлении налоговых обязательств, значительно больше срока действия иных договорных обязательств и равен сроку исковой давности, установленному законом конкретного налога. Роль и значение налогового Due Diligence, по-видимому, несколько принижены по сравнению с другими видами Due Diligence, однако именно ряд скрытых налоговых обязательств могут полностью нарушить или изменить ход сделки. При сделке с активами предприятия объект, несущий налоговые обязательства, не передается, а обязательства остаются у отчуждающего общества, поэтому налоговая проверка важна при сделке с акциями предприятия. На практике сделки по поглощению/слиянию чаще осуществляются в форме приобретения акций. Для выявления скрытых налоговых рисков необходимо выявить налоговые обязательства, срок исполнения которых на тот момент не наступил, выявление этих рисков необходимо заинтересованной стороне, поскольку, помимо того, что в каждой стране действует уникальная налоговая система, налоговая нагрузка в результате сделки также различна. При характеристике видов сделок было отмечено, что как покупка имущества, так и покупка акций, помимо денежных расчетов, может осуществляться посредством акций. Указанный способ, как правило, является наиболее экономичным с точки зрения налогообложения, если, естественно, он не стесняет стороны каким-либо иным образом. Желательно сопоставить полученные данные с результатами, полученными на этапе финансовой проверки, в частности, с размером налоговых обязательств, которые компания должна выполнить по результатам годового отчета. С точки зрения налоговых обязательств заслуживает внимания налог на добавленную стоимость. Сегодня важно выделить два потенциальных риска, первый — скрытый налог на услуги, который возникает, когда акционеры или иные лица, близкие к общественности, оказывают определенные услуги населению по цене, значительно ниже или выше реальной стоимости (принцип вытянутой руки), второй — скрытые резервы. С точки зрения налогообложения, наличие ни одного из них не выгодно для компании, поскольку в конечном итоге при их обнаружении необходимо их обложить налогом, то есть возникнут дополнительные расходы. Также характер покупки зависит от того, будет ли облагаться налогом покупатель или продавец. Правила налогообложения, естественно, различаются в законодательстве каждой страны. Важно отметить, осуществляется ли покупка посредством иностранных инвестиций, поскольку в этом отношении могут быть предусмотрены различные правила налогообложения в соответствии с двусторонними соглашениями конкретных стран.

Экологическая Due Diligence - В связи с возросшим ущербом, наносимым окружающей среде, экологическая проверка не менее важна, чем юридическая, финансовая, коммерческая или налоговая проверка. В рамках указанного исследования должны быть выявлены способы избежания обезвреживания промышленных отходов, загрязнения воды и других возможных рисков или ущерба, что во многих случаях связано с достаточно большими затратами и нередко увеличивает стоимость сделки. При проведении экологической проверки, как и при проведении других видов проверок, отправной точкой является выявление рисков, которые нанесут вред окружающей среде в данный момент и в будущем. Данный вид проверки становится с каждым годом все более актуальным в связи с ужесточением законодательства в области охраны окружающей среды и высокой стоимостью экологически чистых установок. Законодательство ряда развитых стран фактически обязывает потенциального собственника заранее знать все вопросы, связанные с взаимоотношениями предприятия с окружающей средой. При проведении экологической проверки также должно быть изучено законодательство, касающееся охраны окружающей среды, требования, почвы, воды, воздействия производства на природные ресурсы и т.д. Помимо вышеперечисленного, следует отметить ряд вопросов безопасности производства продукции и производственных процессов, которые также тесно связаны с реализацией экологической комплексной проверки. Данный вид проверки важен для таких предприятий, которые работают в направлении производства и их производство влияет на окружающую среду, имеет выбросы, требует переработки отходов и т. д.
Естественно, экологическая комплексная проверка не проводится на одинаковом уровне во всех типах сделок, ее объем и важность зависят от того, какое это предприятие и насколько его текущая или будущая деятельность связана с реализацией какого-либо воздействия на окружающую среду. Если экологическая комплексная проверка имеет решающее значение для сделки, такая комплексная проверка обычно делится на два этапа. В первую очередь документация изучается по конкретным направлениям, насколько предприятие соблюдает правовые нормы, соответствуют ли стандарты его производства обязательным требованиям, как утилизируются отходы, как обрабатывается земля и т.д. Для более глубокого изучения проблемных вопросов, выявленных в результате преодоления первого этапа, проводится выездной осмотр и исследование, после чего составляется план, нужно ли предприятию переоснащаться, какие конкретно шаги будут предприняты для соответствия стандартам, с какими затратами все это будет связано и т.д. Естественно, что экологический due diligence должен проводиться специалистами в соответствующей области и юристами, специализирующимися в области права охраны окружающей среды.

Проверка благонадежности Due DiligenceDue Diligence в управлении персоналом специфичен в той мере, в какой объектом его изучения является человек и экономическая выгода человека для конкретного предприятия. Несомненно, во многом успех компании зависит от человеческого фактора, именно человек является главным создателем экономического богатства. Поэтому ожидание эффекта синергии, постановка коммерческих, стратегических, финансовых или иных видов планов могут оказаться напрасными, если в компании нет людей, которые будут реализовывать поставленные цели. Однако, несмотря на свою значимость, Due Diligence в управлении персоналом считается своего рода «мягкой силой» и его прямое отражение в цифрах встречается редко. Именно поэтому его результаты менее известны широкой общественности. Большинство западных стран достаточно тщательно защищают права сотрудников, и даже неблагоприятные результаты, полученные в рамках Due Diligence, не могут быть основанием для массового увольнения. В силу этих и многих других факторов, несмотря на значимость, зачастую Due Diligence в управлении персоналом ограничивается изучением контрактов сотрудников, их вознаграждения, что во многом отражается в юридическом или финансовом Due Diligence. В этом направлении заслуживает внимания и вопрос персональных данных. Они не должны разглашаться, а уполномоченные лица целевого объекта должны быть осторожны в отношении того, какую информацию они выдают в рамках должной осмотрительности. Защита персональных данных не зависит от доброй воли работодателя, а охраняется законом. В частности, передача персональных данных сотрудников (имя, фамилия, семейное положение, религиозная принадлежность, образование, производительность, фотография, состояние здоровья) в рамках должной осмотрительности не допускается Законом Грузии о защите персональных данных. На основании того же закона выдача персональной информации допускается только в случае получения согласия самих сотрудников в связи с выдачей информации. Однако такая информация обычно предоставляется на заключительном этапе должной осмотрительности, когда другие компоненты удовлетворяют заинтересованную сторону и до заключения договора остается мало времени. Статья 50 Трудового кодекса Грузии, которая регулирует вопрос трудовых договоров при передаче предприятия, несомненно, заслуживает внимания. Указанная статья была включена в Трудовой кодекс Грузии с поправкой от 29 сентября 2020 года. Для целей статьи 50 Трудового кодекса Грузии передача предприятия означает передачу предприятия или бизнеса или части предприятия или бизнеса другому работодателю на основании сделки или закона, что включает, среди прочего, передачу экономической деятельности, при которой сохраняется ее идентичность и/или существенное сходство и которая относится к организованной группировке ресурсов для осуществления основной и вспомогательной экономической деятельности. Расторжение трудового договора передающим предприятие или принимающим предприятие на основании передачи предприятия не допускается. Иные основания для расторжения договора, естественно, остаются в силе, и работодатель имеет право использовать их по мере необходимости. Указанная статья действительно является большим шагом вперед с точки зрения защиты прав работников при передаче предприятия или его части. Стоит отметить положения, установленные Законом Грузии «О защите персональных данных», которые содержат специальные нормы обработки информации и в целом ограничивают право работодателя распоряжаться персональными данными сотрудников только по своему усмотрению, без согласия лица.

Культурная Due DiligenceРеализация в значительной степени служит для успешного осуществления будущих сделок. Хотя количество сделок по поглощению/слиянию во всем мире растет, процент их провала довольно высок. 70-90% слияний на международном рынке оказываются неудачными. Причиной неудач часто являются культурные различия компаний, когда поглощающая и целевая компании действуют в разных культурных контекстах, даже если это сделка между двумя компаниями схожей силы. Однако культурная проверка является в высшей степени интуитивной и редко имеет жестко структурированный характер. Культурная проверка в основном используется во время международных сделок, когда объединяются радикально разные культуры, как на уровне компании, так и на уровне страны, поскольку культура как система ценностей, норм и взглядов, единогласно разделяемых группой людей, оказывает большое влияние на управление компанией и на ее успех. Культурная проверка может пересекаться с проверкой кадровых ресурсов, если в рамках последней проводились целевые интервью с сотрудниками и выявлялись специфические культурные особенности управления работой и управления предприятием. Культурная проверка может проводиться как предслияние. Проведение комплексной проверки культурных особенностей и проведение специального анализа после ее проведения — непростая процедура, но она может оказать большое потенциальное влияние на будущую судьбу сделки.

Информационные технологии Due Diligence Наличие надлежащей системы информационных технологий необходимо для функционирования современного предприятия. Хотя роль и значение информационных технологий в выполнении транзакции возрастают, комплексная проверка информационных технологий редко проводится изолированно. Важно выяснить, все ли существующие программы лицензированы, надлежащим ли образом хранятся и защищаются персональные данные, насколько защищены внутренние системы от проникновения посторонних, также многие устройства управляются компьютером, поэтому их системы защиты должны функционировать должным образом и т. д. Ш. Кроме того, большинство сотрудников на предприятии владеют персональным компьютером, который подключен как к внутренней сети, так и к глобальному Интернету, что является источником дополнительной опасности, поскольку из Интернета можно загружать различные программы на рабочий компьютер, что может потенциально поставить под угрозу защищенную, важную для работы информацию на компьютере. Использование личных смартфонов и других электронных устройств сотрудниками в служебных целях еще больше увеличивает угрозу. Помимо информационных технологий (ИТ), важно учитывать так называемую производственную технологию (ПТ), которая представляет собой совокупность процесса, оборудования и ноу-хау, используемых для создания продукта или услуги. В связи с тем, что сегодня практически вся информация, связанная с предприятием, включая финансовые отчеты, планы на будущее, информацию о ноу-хау или другую конфиденциальную информацию, хранится в компьютерах, не говоря уже о компьютеризированном управлении производственными объектами, важно защитить их от кибератак и других утечек информации, соответственно, неудивительно, что с развитием технологий вопрос комплексной проверки ИТ стал актуальным.

Due Diligence Согласие - Нарушения, которые индивидуальны для каждого предприятия, могут привести как к гражданской, так и к уголовной ответственности. В связи с его важностью многие крупные компании даже создали специальные отделы Compliance. В связи с тем, что соблюдение соответствующих норм не всегда документируется. Подобный тип Due Diligence (при необходимости) не проводится параллельно с Legal, Financial или Tax Due Diligence. Риски, связанные с Compliance, делятся на две части, в первой находятся нарушения, которые уже были совершены, которые еще не были обнаружены, поэтому их последствия не являются постоянными. Due Diligence в настоящее время фокусируется на оценке возможных результатов и их последствий. Во второй части находятся такие типы нарушений, которые относятся к возможным будущим нарушениям, которые проверяют эффективность и фактическое функционирование существующей системы обнаружения и оценки существующих рисков. С точки зрения Compliance Due Diligence сам процесс транзакции может представлять потенциальную угрозу, особенно возможности и угрозы раскрытия информации, предоставленной в процессе Due Diligence. Нарушение Compliance, помимо реальной ответственности, наносит также большой репутационный ущерб. В этой связи особое значение могут иметь вопросы, связанные с картельными соглашениями и злоупотреблением доминирующим положением, последствия которых могут нанести компании как финансовый, так и репутационный ущерб. В части Compliance существенным риском являются также вопросы, связанные с возможными коррупционными сделками.

Согласие Due Diligence также часто становится предметом вопросов защиты данных, как персональных, так и других типов, раскрытие которых может нанести вред компании. Выявление нарушений Compliance в процессе планирования транзакции и оценки и изучения предприятия для двух третей предприятий, проводящих подобный тип Due Diligence, стало основанием для срыва транзакции. Данные весьма впечатляющие, поэтому выявление рисков, связанных с Compliance, является важным и часто даже необходимым на подготовительном этапе перед реализацией транзакции.

Юридическая Due Diligence Цель юридической проверки — максимально точно воспринять и оценить правовые отношения изучаемого объекта. Соответственно, в качестве предмета изучения и оценки мы представляем: учредительный договор компании, уставы, соглашения между компанией и директорами, договоры аренды, лизинга, документацию, регулирующую отношения между клиентами и поставщиками, трудовые правоотношения, существующие или потенциальные будущие споры, лицензии и/или разрешения. , обязательства, связанные с охраной окружающей среды, принадлежностью к недвижимости и связанными с ними отношениями, долговые обязательства и т. д. Если у предприятия есть дочерние предприятия, необходимо также изучить документацию, связанную с ними. Во многих случаях возникает необходимость изучить и проанализировать отношения, связанные с антиконкурентными соглашениями. Также иностранному инвестору важно проанализировать договор купли-продажи, изучить его структуру, из каких элементов он состоит, каковы минимальные гарантии, предоставляемые законодательством и т. д.

Предметом изучения также являются органы управления общества, правление (дирекция), наблюдательный совет (если таковой имеется) и общее собрание. Заинтересованному лицу важно знать, какие рычаги воздействия он имеет в отношении текущего руководства предприятия, может ли он их отпустить, какие процедуры необходимо соблюдать, какие договоры с ними заключены и т. д. В части имущественных отношений функция юридической проверки выражается в анализе правильности учета активов и обязательств предприятия.

Также на предприятии могут быть определенные органы (например, советы), которые не могут влиять на принятие решений, хотя заинтересованным сторонам может быть интересно изучить их права и обязанности, даже с информационной точки зрения.
С юридической точки зрения, если это сделка по слиянию, также важно выяснить, подлежит ли конкретное слияние уведомлению. Закон Грузии «О конкуренции» устанавливает контроль за слиянием в соответствии со статьями 11 и 111, то же самое будет установлено и в отношении законодательства других стран, чтобы не нарушить сделку из-за неуведомления соответствующего органа о слиянии. Юридическая проверка Due Diligence создает очень важную информационную платформу для всех игроков и облегчает принятие решений. В ходе ее реализации в целом определяется правовая база, окружающая предприятие, и изучаются все аспекты, необходимые для идеального осуществления сделки с юридической точки зрения. Потенциальному покупателю интересно узнать о правовых отношениях и рисках, окружающих целевой объект. Не в интересах покупателя слепо доверять продавцу и получать бракованный товар. Отсутствие юридического изъяна само по себе не означает высокую стоимость предприятия, правильные контракты и другие юридические нюансы ценны, когда они сопровождаются экономической обоснованностью.

Интеллектуальная собственность Due Diligence В то же время, когда вопросы, связанные с интеллектуальной собственностью, постепенно становятся объектом все большего интереса в мире, роль комплексной проверки интеллектуальной собственности значительно возросла. Во многом это произошло из-за покупки Instagram компанией Facebook за один миллиард долларов в 2012 году. Это было удивительно и непонятно для многих, поскольку в то время Instagram не приносил никакой прибыли, цена определялась количеством пользователей платформы, связанных технологий и ноу-хау, прикрепленных к сотрудникам. Сегодня размер Instagram, как в финансовом отношении, так и с точки зрения пользователей и ценных сотрудников, значительно увеличился, и считается, что решение Facebook было одной из самых обоснованных сделок по приобретению. Комплексная проверка интеллектуальной собственности фокусируется на глубоком исследовании всех видов прав, патентов, товарных знаков и других нематериальных активов. Все это может быть предметом исследования в ходе юридической комплексной проверки, хотя в случае последней экспертиза проводится с чисто юридической точки зрения, а экономическая или денежная стоимость нематериальных активов не учитывается. Таким образом, если объектом оценки является компания, владеющая нематериальным активом, имеющим экономическое значение не только в данный момент, но и в долгосрочной перспективе, то проведение комплексной проверки интеллектуальной собственности не только желательно, но и необходимо.